上汽集团现金流量质量分析与评价

企业经营

上汽集团现金流量质量分析与评价

黄 迪

（西安石油大学󰀁经济管理学院，陕西󰀁西安󰀁710065）

［摘　要］当今国民经济不断发展与壮大，汽车制造业逐渐成为我国制造业中的支柱产业。上汽集团作为我国汽车制造行业的先列，其发展受到广泛关注。现金流相当于企业的血液，企业应当提升资金的流动性，保证现金流的充足性。本文选取上海汽车集团2015-2017年的财务数据分析其现金流量质量。

［关键词］上汽集团；现金流量；质量分析［中图分类号］F274󰀁󰀁󰀁［文献标识码］A

1 绪论

近年来我国汽车制造业发展迅猛，在此大背景下上汽集团成为我国汽车行业的领头羊。由于全球经济态势繁杂且变化快，任何企业都不可能一直维持飞速増长,以上汽集团为代表的汽车制造企业的高速发展态势可以保持多久未可知。现金贯穿于企业整个发展过程，像血液对人体一样关键，企业缺乏现金，就像人体缺乏血液，生存将面临威胁。国内外企业由于现金流量管理失误造成财务危机、企业倒闭的案例很多，留下深刻的警告。本文以上汽集团2015-2017年的财务数据为样本，从结构和质量两方面分析企业的现金流量状况。通过分析发现问题，提出建议，帮助企业提高现金使用效率，做好资金规划，预防风险，还可为其他汽车企业提供借鉴。

多的现金流入量。经营活动现金流量净额2016年比2015年减少146.16亿元，下降了56.23%，主要因为子公司上海汽车集团财务有限责任公司增加个人汽车消费信贷的发放规模。投资活动现金流入量与流出量之比在扩张期会偏小，在衰退期会偏大，该比值在2016年很大，由投资活动现金净流量大幅增加导致，主要因为子公司百年赎回基金类产品。筹资活动现金流入量与流出量之比近三年来都没超过1，说明上汽集团对外还钱比借的多，但此比率2016年变化很大，现金净流量大幅增加，主要因为子公司本期发行债券收到的现金增加。

3 质量分析

现金流量质量，表示企业的现金流可以遵寻企业先前设置的目标运转的情况，是企业存活和正常运转的关键因素。

2 结构分析

上汽集团通常利用现金流量表中的经营活动、投资活动及筹资活动产生的现金流对公司的现金流量结构进行分析，判断公司现金流量结构是否合理。

3.1 比率分析3.1.1 流动性分析

流动性指把资产快速转换成现金的能力，企业有无现金来还款是企业能否很好经营的关键因素，本文选取上汽集团流动负债保障率、负债保障率对现金流量的偿债能力进行分析。

流动负债保障率指由经营活动产生的现金能支付短期负债的能力，这三年该比率分别为10.04%、3.82%、6.22%，2017年为6.22%，说明上汽集团1元的对外债务仅有0.06 元的经营活动现金来偿还，对债权人的资金和财产安全和保障程度较低。

负债保障率指由经营活动产生的现金是否有偿还长期负债的能力。该比率最好为0.25以上，说明企业有偿还长期债务的能力。上汽集团这三年该比率分别为8.61%、3.20%、5.38%，均低于标准值，表明上汽集团财务风险较大。3.1.2 获取现金能力分析

获取现金能力指企业经营现金流量净额与投入资源的比值。投入资源是营业收入、营运资金净额、净资产或普通股股数等。本文选取营业收入现金比率、每股经营现金流量和总资产现金回收率进行分析。 营业收入现金比率反映单位营业收入得到的现金流量净额，其数值越大越好，该比率在3年里分别为3.93%、1.52%、2.83%，均小于1说明盈利质量不容乐观。每股经营现金流量需足够大才有能力进行资本支出和支付股利。上汽集团这三年该比率分别为2.36、1.03、2.20，均大于1，只有2016年较低，其他两年现金流量充足，表明产品竞争性强、公司信誉高、前景好。该比率在2017为2.20，表明投资者投资1块钱便能获取2.20元收益，可知该集团的股东待遇较好。资产现金回收（下转92页） 

2.1 现金流入量分析

从上汽集团近三年现金流入结构看，经营活动产生的现金流入量占比最高，分别为91.70%、71.17%、78.03%，是现金的主要来源，且经营活动现金流入量2015至2017年呈上升趋势，是营业收入由6613.74亿元增长至8579.78亿元，增幅为 29.73%所致，其中由销售商品提供劳务获得的现金占90%以上。收回投资收到的现金是投资活动现金流入量的主要来源，筹资活动现金流入量主要来自借款。因此，该公司经营结构正常。

2.2 现金流出量分析

上汽集团经营活动现金流出量2015年至2017年分别为7506.41、9001.19、9948.93亿元，呈上升趋势，占总现金流出量的比重也最高，分别为87.58%、72.06%、76.92%，2016年占比下降了15.52%，因为投资活动现金流出量增加。整体来看，经营活动现金流量对总现金流量影响大，公司应将经营活动现金流量管理视为核心。筹资活动现金流出量占比最低，集团的现金流出量不太依赖筹资活动。

2.3 流入量与流出量之比分析

总体上看，上汽集团现金流入量与流出量之比2015年是0.99，接近1，在2016年和2017年分别为1.03、1.01，大于1，说明上汽集团对现金流的控制能力较强，并且可预期这种情况在未来很久将持续。分项来看，经营活动现金流入量与流出量之比这三年分别为1.03、1.01、1.03，表明上汽集团单位现金流出量能换回稍

［收稿日期］2018-12-19

［作者简介］黄迪（1993—），女，安徽省宿州萧县人，西安石油大学经济管理学院2017级会计专硕硕士研究生在读，研究方向：财务会计理论与实践。

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财务·金融

2013-2017的营业成本也在上升，2015年的营业成本上升明显，导致2015年的毛利下降，同时销售毛利率也出现下降趋势。2016年企业的销售毛利率上升而销售净利率却出现下降，说明该年的毛利率是由于企业过度生产，没有根据市场的供销需求导致产大于销，存货积压而引起的毛利率的高值。集团的净利率和销售毛利率变动趋势基本一致，但净资产收益率变动较大，整体呈下降趋势，主要是因为企业的所有者权益增加导致。

农村经济与科技2019年第30卷第4期（总第456期）

3.1 加强应收账款的管理

企业采用应收账款方式进行销售主要是为了促进销售减少存货，但与此同时，企业会因持有应收账款而付出一定的代价，主要包括：机会成本、管理成本、坏账成本。所以，为了减少应收账款的成本，企业管理层应制定合理的信用政策、建立严格的应收账款内部控制制度、定期对应收账款账龄表和客户的信用进行分析。

3.2 加大科技研发投入

企业的技术创新效果不理想，一个重要的原因就是对技术创新这一经济技术综合性概念缺乏全面正确的认识，以为技术创新就是一个纯粹的技术范畴，就是在技术上的突破，于是片面强调技术水平，忽视了研究开发与市场的结合，致使企业经济效益不高。所以，应该根据企业自身的特点，选择适合本企业的技术创新战略。

2.4 前景分析

前景分析是哈佛分析框架的最后一部分，通过前三部分的分析，可以预测企业未来的经营发展中面临的风险与优势以及未来的盈利能力和发展能力，帮助企业制定合理的发展战略，提高企业的竞争力。

随着收入的增长，消费者对家电产品的档次、功能、品质的需求过渡到更高的层次，我国家电行业又迎来新的发展机遇。政府采取有重点、有核心地扶持优秀企业的节能家电产品研发和市场推广，对坚持技术创新和产业升级的家电企业将是一种鼓励。但是当前家电产业发展环境已经发生了根本的变化，家电市场保有量比较高，产品增量市场有限，产品升级和更新消费将成为今后家电企业主要消费市场。在这样的市场环境下，传统的经营模式已经走不通了，家电企业如何变革，给TCL集团带来很大的挑战。

3.3 合理控制成本费用

家电企业在日益白热化的竞争现实面前，要想生存，想发展，除了技术领先、资本雄厚、品质和服务保证外，自身内部管理的作用愈加重要。成本是企业管理永恒的主题。为此，公司要求全体员工要进一步增强成本意识，合力同心控制成本，提升公司管理水平，确保全年生产经营目标圆满实现。家电行业的成本费用基数很大，要合理控制成本费用，创新是一条必经之路。

3 总结

本文在哈佛框架的基础上对企业从四个层面进行分析，下面将针对企业的不足提出几点改进措施：

[参考文献]

[1]󰀁宗瑛.企业营运能力分析体系[J].现代经济信息,2017(24).[2]󰀁马笑欢.基于哈佛分析框架的三元食品财务报表分析[D].青岛理工大学,2018.

[3]󰀁戴彦婷.浅议应收账款账龄分析[J].时代金融,2017(32).

（上接115页）率用来评估企业单位可以创造的现金流量，值越高，企业投入资产产生现金的能力越强。上汽集团这三年该比率分别为5.60%、2.06%、3.70%，2016年降低，2017年有所回升，但总体都较小，说明上汽集团的资产没有效利用。3.1.3 盈利能力分析

盈利现金流量比率反映当期实现的净利润有多少能够得到现金流量的保证。通常该指标大于1，表明企业会计利润有着较强的收现能力，反之，则表明企业会计利润的质量不太理想。上汽集团的净利润这三年分别为400.74、439.59、471.16亿元，呈上升趋势，但该比率却低于1，分别为64.86%、25.84%、51.59%，表明企业可能存在大量应收项目或盈余。

比率在2015年和2017年均大于上汽集团并且大于1，说明上汽集团在这两年的会计利润的收现能力和利润质量没有一汽轿车好。但在2016年一汽轿车的盈利现金流量比率为-56.61%，导致当年获取的净利润为负，表明当年经营亏损。

4 结论

通过上述分析可知，集团经营结构合理，现金流主要依赖经营活动，每股经营现金流量大于1，说明有足够资金支付股利。但企业现金流量净额对流动负债和负债的保障不够，偿债能力弱，有一定的财务风险，企业通过借款来满足资金的需要，尽管此方法方便易行，取得资金快，但企业要定期支付利息，且到期须还本金，如不能合理规划返还资金，或者太过于依靠借款，就会带来财务风险。上汽集团利用资产创造现金能力差，投资的正确性和企业的经营能力相对较弱。企业会计利润的收现能力和质量较差，可能会存在大量的应收项目或盈余管理行为。因此，企业应当强化应收账款管理，运用财务手段，加速资金周转，减少利息和资金占用，同时需依企业规模、特征，合理安排和调用资金，进行多种筹资，加强资金预算管理。

3.2 行业对比分析

对现金流量质量的分析不仅要将公司历年数据进行纵向比较，还需跟行业内其他企业横向作比较，才能全面深入了解企业现金流量的真实水平，因此，本文选择了汽车制造行业四大集团之一的一汽轿车进行对比。计算可知上汽集团流动负债保障率、负债保障率、营业收入现金比率在2015年和2016年与一汽轿车是不相上下的，但在2017年，一汽轿车的这三个比率均是上汽集团的3倍多，说明在2017年上汽集团的现金流动性差，偿债压力较大。

每股经营现金流量比一汽轿车高且每年都大于1，说明上汽集团比一汽轿车资本支出和支付股利的能力较强，股东待遇较好，公司信誉较高。

一汽轿车2017年的资产现金回收率比上汽集团高，说明上汽集团利用资产可以创造的现金流量的能力比一汽轿车差，投资的正确性和企业的经营能力相对较弱。一汽轿车的盈利现金流量

[参考文献]

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