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我国保险集团资源整合研究_基于资产负债管理的视角

来源：榕意旅游网

　保险研究　2009年第4期公司经营INSURANCESTUDIES　No.4　2009　

我国保险集团资源整合研究

———基于资产负债管理的视角

卓　宇

(南开大学,天津300071)[摘　要]　当前,我国金融保险业已经步入了融合竞争时代,保险企业的集团化建设已越过了“为

什么要集团化”的阶段,步入了“怎样集团化”的阶段。本文介绍了我国保险集团资源整合的现状,提出了基于资产负债管理理论的保险集团资源整合框架,并基于此框架提出基于资产负债管理理论的资产保险集团资源整合企业流程设计和监管层面的政策建议。[关键词]　保险集团;资源整合;资产负债管理

[中图分类号]F840.32　[文献标识码]A　[文章编号]1004-3306(2009)04-0068-06

　　进入21世纪以来,伴随着我国经济越来越融入国际经济格局,我国保险企业面对的经营环境和竞争市场越来越复杂,此外,我国的金融保险业已经步入了融合竞争时代。在这样的时代背景下,我国保险企业的集团化建设已越过了“为什么要集团化”的阶段,步入了“怎样集团化”的阶段。在这个发展阶段,“集团资源整合”无疑成为“怎样集团化”中的一个难点和热点课题。

一、我国保险集团资源整合的现状

本文将保险集团作如下界定:它是指在金融综合经营的环境下,由单一的保险公司发展而来,通过控股子公司的形式在实现保险业务领域混业经营的基础上,逐步实现大金融业务领域混业经营的大型金融控股公司。保险集团的资源整合就是保险集团对其能够有助于保险集团整体利润最大化及成本最小化的一切有形或无形的要素或要素组合,进行整理、重构、融合、共享、匹配和配置,从而提高保险集团的整体竞争能力,最大化实现集团整体目标的动态过程。

(一)我国保险集团资源整合的现有方式

经济学将消费品分为三类,一是公共物品,具有非排他性和非竞争性;二是准公共物品,具有非排他性或者非竞争性;三是私人物品,具有竞争性和排他性的物品。纵观我国保险集团资源整合的方式,如交叉销售、共用品牌、共建后援中心等,都可以按照上述分类进行分析。

1.无偿共享具有公共物品性质的集团资源

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②

①

整合具有公共物品性质的保险集团资源的方式一般是无偿共享。保险集团的品牌资源具有比较明显的公共物品性质。品牌尤其是我国本土保险集团经过多年经营积累的一笔宝贵无形资产。在集团化发展的过程中,无论是公司CI还是公司名称、公司企业文化,我国保险公司普遍注重在集团下突出同一个品牌,力图将品牌价值最大化。比如:中国人寿集团下设的寿险公司、财产保险公司、养老保险公司、资产管理公司、投资控股公司均统一采用“中国人寿”这一品牌和logo,此时的“中国人寿”已经不单纯是表示经营业务的范围,而是一个专有名词,代表了公司的实力、信誉和服务等内涵。

　　[作者简介]　卓　宇,南开大学风险管理与保险学系博士生,现供职于中国人寿保险(集团)公司。

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　　2.有偿共享具有准公共物品性质的集团资源。

保险集团具有准公共物品性质的资源包括销售渠道、共同的运营中心、客服中心(CallCenter)、信息技术资源等。这些资源具有竞争性,但却无法有效地排他,同时还具有拥挤性的特点。比如,寿险销售渠道这一资源,如果在销售寿险产品的同时,同时适度销售财险产品,不会影响寿险产品的销售效率,还可能会带来销售的协同效益(如财险客户也是团体寿险的潜在客户),但如果销售财险产品的任务过重,代理人就会倾向于销售财险产品,对寿险产品的销售就可能产生影响。因此,整合具有准公共物品性质的集团资源的方式一般是有偿共享,主要包括:

(1)有偿共享销售渠道。共享销售渠道,也称为交叉销售或综合开拓,是指通过一种销售渠道来销售另外一种销售渠道或者是另外一种产品线上的保险产品。在集团层面上,主要是利用寿险销售渠道销售产险或者是利用产险销售渠道销售寿险,或者是相互代理销售。在一家子公司内部可以是个险代理人渠道销售团险销售渠道所销售的产品、银行保险渠道销售代理人渠道所销售的保险产品等。(2)有偿共享运营后台。主要通过共建、共享的方式来有偿共享运营后台。以平安保险集团为例,平安保险后援集中的运营模式就是通过整合的IT平台,建立整合的运营和服务中心,以实现客户资源共享、管控风险的目的,最终将各分支机构变成平安的柜台,减少办公职场等固定资产投入,减少机构端的人力成本,从而能够节约成本,提高竞争力。(3)有偿共享客服电话中心。目前保险集团旗下的子公司一般采取签订代理协议的方式有偿共享客服电话中心。以中国人寿为例,中国人寿寿险公司的95519电话中心是业界公认的服务效率、质量好的客服电话中心,因此中国人寿财险公司建立不久,就与寿险公司签订了代理协议。截至目前,财产保险公司下设的省级分公司都在开业前开通了95519财险客户服务电话,成为业内第一家在分支机构开业前便搭建起全国统一客户服务电话平台的公司。目前,寿险、产险两家子公司还在改进全代理的共享方案,以便满足财险公司电话服务中心接通率高的要求。

3.权威配置具有私人物品性质的集团资源

保险集团具有私人物品性质的资源包括各业务单位的资金、人力等资源。这类资源的利用具有明显的竞争性,也就是说一个子公司在利用该资源时,其他公司就不能同时利用该资源。整合具有私人物品性质的集团资源的方式一般是权威配置。以中国人寿为例,在中国人寿集团旗下的财产保险公司和养老保险公司成立初期,曾经从集团公司总部、寿险公司总部以及各地分支机构选派了大量经营管理人员负责两家新公司的筹备和组建,等新公司步入正规,这些人员也大部分留任新公司。凭借行政权威配置经营管理人才资源相对于市场调配有以下优势:一是系统内调配的管理人员对企业文化认同,更容易使新公司融入到集团公司的整体企业文化中;二是系统内调配的管理人员便于在交叉销售等其他资源整合方面做好沟通协调工作。

(二)我国保险集团资源整合现有方式的局限性

1.更多地集中在负债资源整合,忽视了资产资源整合

　　①在中国保监会2008年7月14日印发的《关于编报保险集团偿付能力报告有关事项的通知》中对保险集团做出了这样的定义:保险集团,指保险公司(或保险集团公司)及受其直接或间接控制、共同控制和重大影响的公司组成的企业集合。保险集团母公司,指对保险集团内所有其他公司具有直接或间接控制、共同控制和重大影响的保险公司(或保险集团公司)。保险集团成员公司,指保险集团母公司及受其直接或间接控制、共同控制和重大影响的公司,包括母公司及其各层级子公司、合营企业和联营企业。在国内外的学术著作和法律法规中,还没有对保险集团的权威定义。

②所谓非竞争性,是指某人对公共物品的消费并不会影响别人同时消费该产品及其从众获得的效用,即在给定的生产水平下,为另一个消费者提供这一物品所带来的边际成本为零。所谓非排他性,是指某人在消费一种公共物品时,不能排除其他人消费这一物品(不论他们是否付费),或者排除的成本很高。

③所谓竞争性,意指增加一个消费者,需要减少任何其他消费者对这种产品的消费。所谓排他性,意指产品一旦生产出来,付费才可以使用。

④比如,一家子公司的一位业务型高管在管理经验、对市场的熟悉程度上都比较强,而另外一家子公司正好缺少这样一位精通业务、开拓市场的高管人员。这位高管人员不可能同时在两家公司任经营管理层的重要职位,这就需要母公司从全局角度出发,权衡利弊,利用行政权威对此高管的任职进行调整。

④

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　　从我国保险集团目前的主要方式可以看出,目前我国保险集团资源整合的主要内容还是集中在对负债管理方面的资源进行整合,比如销售渠道、运营后台、客服电话中心等资源。但是对于资产管理方面的资源整合相对来说显得不足。应该说,资产负债管理是金融保险企业区别于其他一般性生产企业的主要特点。而资产负债管理理论经过多年的发展和实践,已经成为金融保险集团经营管理的一种战略思想,这种思想要求金融保险集团要从资产负债匹配的角度对企业经营进行战略管理。在我国保险企业发展的初期,资产规模还不够大,资产管理的作用、价值以及风险还不够突出,但是随着我国保险企业尤其是保险集团的迅猛发展,资产规模不断壮大,同时金融市场日益复杂,资产管理对于保险集团的贡献和风险都显现出来。这就要求我国的保险集团摒弃以往的“轻资产、重负债”的经营思路,将资产管理提高到应有的战略高度上来。在资源整合这个课题上,就应该多探索、研究资产资源之间的整合,比如资金的统一战略配置、资本投资与产业投资之间的转换与互动等。

2.更多地由子公司发起并受益,忽视了集团公司的整体利益和战略布局现有的保险集团资源整合中,很多资源整合的制度设计、具体推动都是由子公司进行的。根据委托代理理论,子公司作为母公司的代理人存在“道德风险”,往往会更加重视自身的利益而忽视集团公司的整体利益和战略布局,甚至是损害了集团公司的全局利益。造成这种现象主要原因是由于集团公司的战略管控力度还比较薄弱,没有在集团全局的高度对资源整合进行规划和统筹,更没有真正树立资产负债战略管理的思想,缺乏从资产负债战略管理的角度来审视资源整合问题。集团公司是全集团资产负债管理的最终利益承担者,如果没有树立起资产负债战略管理的思想,必然会任由子公司主导的资源整合往往偏重于负债管理、或者资产管理了,造成集团公司资源整合的片面性,从而形成集团公司的系统性风险,如资产负债的不匹配。

二、基于资产负债管理的保险集团资源整合框架

根据我国保险集团资源整合实践中存在的局限性,借鉴法国安盛保险集团等国际上知名国际保险集团在资源整合上的成功运用资产负债管理理论的经验,汲取美国国际集团在资源整合中资产负债管理方面出现的战略性错误,本文构建出基于资产负债管理理论的保险集团资源整合框架。

(一)保险集团的资产资源及负债资源1.保险企业的资产管理和负债管理

保险企业具有金融中介属性,是一种建立在“金融契约”基础上的资产与负债的整体。因此它们既充当纯粹风险的管理者,又行使一般金融中介的融通资金的职能。据此,本文把保险企业将所筹集的资金广泛投资于货币市场、资本市场、房地产等市场从而实现基金的保值增值的这一管理过程称为资产管理;将通过保险业务(以及集团旗下的其他负债类产品)从客户那里筹集外来资金,当发生金融契约约定的某种特殊事件时,从保险基金中提出资金进行赔付和给付的管理过程称为负债管理。

2.基于资产负债管理理论对保险集团资源的划分

资产负债管理理论是统领金融保险企业经营管理的战略性管理思想,也是最能体现保险企业(包括保险集团)经营特点的管理理论。在资产负债管理理论下,可以将保险集团的资源分为资产资源和负债资源。其中,保险集团的资产资源是指,保险集团内部所拥有的一切有助于保险集团资产保值增值的要素或要素组合。具体形式可以是主要负责保险集团资产保值增值的子公司及业务单元,包括资产管理公司、实业股权投资公司(如国寿投资公司)、以及银行、证券公司、基金公司、信托公司中的投资事业部等。保险集团的负债资源是指,保险集团内部所拥有的一切有助于保险集团聚集、融通资金的要素或要素组合。具体形式可以是主要负责保险集团资金聚集的子公司及业务单元,包括人寿保险公司、财产保险公司、养老保险公司以及银行中的揽储业务单元以及证券公司、信托公司的资产受托部门等。

(二)保险集团资产资源整合、负债资源整合以及资产与负债资源的整合

1.保险集团资产资源之间的整合,就是对保险集团内部所拥有的一切有助于保险集团资产保值增值的要素或要素组合进行科学、合理配置、重组、协同使用,以实现其整体价值的最大化,最大限度地为保险集团的战略目标服务的动态过程。—70—

2.保险集团负债资源之间的整合,就是对保险集团内部所拥有的一切有助于保险集团聚集、融通资金的

要素或要素组合进行科学、合理配置、重组、协同使用,以实现其整体价值的最大化,最大限度地为保险集团的战略目标服务的动态过程。

3.资产资源与负债资源之间的匹配整合。在保险集团公司的战略层面上,基于资产负债管理的保险集

团资源整合处理协调旗下各成员单位的负债资源之间的整合以及资产资源之间的整合以外,更重要地是进行资产资源与负债资源之间的整合。即对保险集团内部所拥有的一切有助于保险集团资产保值增值的要素或要素组合与有助于保险集团聚集、融通资金的要素或要素组合之间进行科学、合理配置、重组、协同使用,使其能够实现匹配管理、良性循环,实现保险集团资源利用最大化的动态过程。作者利用全球100余家上市金融保险集团9年的财务数据,运用面板数据理论构建多元回归模型,计量验证得出的结果是保险集团的资产负债管理效果与其资源整合效率存在明显的正相关关系,即基于资产负债管理的资源整合是有效率的。

三、企业层面,基于资产负债管理理论的保险集团资源整合具体途径(一)资产资源整合的具体途径保险集团的资产资源整合主要分为对内整合和对外整合。

1.对内整合对内整合主要有内部资本市场、资产管理后台资源的整合、资产管理产品资源的整合。

内部资本市场是指通过保险集团通过将其资源在内部重新分配到最有效利用的成员企业,可以从中受益。保险集团利用内部资本市场进行资本资源配置的方式主要有:集团内部委托租赁存款、授权费用、间接费用、服务费用、集团内往来代垫款项、集团内部担保、内部资产置换和股权、集团内部的借贷。

资产管理后台资源的整合主要包括:投资研究资源、信息技术平台的整合。

资产管理产品资源的整合,包括资产管理产品研发资源的整合以及集团内部资金战略配置到集团内的优质资产管理产品上。

2.对外整合

对外整合主要有共同投标外部投资机会、投资机会的转换与扩展、投资品种的全球配置与均衡配置。共同投标外部投资机会是指,保险集团公司可以统筹整合内部资产资源,形成巨额、稳定的投资资金,在投资市

①

场上形成自身核心竞争优势,具体包括:争取政府主导的股权投资,争取大型银行主导的股权投资,利用集团品牌争取其他投资机会。

投资机会的转换与扩展,是指通过整合,实现对金融投资和实业投资机会之间的转换,并扩展投资领域。全球配置和均衡配置是指在全球配置条件下,如果某一个国家、市场上的投资品种受到本国政治、经济环境的影响出现剧烈波动,就应该在全球视野内向其他的稳定投资市场进行转移。在单一国家或市场上通过整合投资品种,主要是均衡配置最大程度上分散投资风险。

(二)负债资源整合的具体途径

负债资源整合的具体途径主要包括:销售渠道资源整合、客户资源整合、销售后台资源整合、产品资源整合。

1.销售渠道资源整合

第一个层次是每个专业子公司内部的销售渠道的整合,比如寿险公司的传统三大销售渠道资源之间的整合。第二个层次就是各专业子公司之间的销售渠道资源的整合,比如寿险与产险公司以及养老保险公司、保险公司与银行、证券公司之间的销售渠道资源的整合。无论是第一层次还是第二层次,本文认为其关键就是建立科学合理的利益分配机制。

2.销售后台资源整合

一是建立集团统一的后援中心。二是通过在各专业子公司之间签订代理合同,结算代理费用的方式,共

　　①比如中国人寿投资中信证券、南方电网等重大投资都是在集团范围内调配资金完成的。

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享集团旗下一家较大的专业子公司的后援资源。比如,目前中国人寿的财产保险公司主要依托中国人寿寿险公司的95519电话服务中心资源,进行客户服务。

3.产品资源整合第一个层次也是单个专业子公司内部的产品资源的整合,比如寿险公司应该设计适合在多个销售渠道销售的保险产品。第二个层次是各个专业子公司之间的产品资源的整合,比如专门针对产代寿、或者寿代产的保险产品。

(三)资产资源与负债资源的整合

1.基于资产负债管理的资源整合战略管理在资产负债管理框架下分析保险集团资源整合的战略环境,包括资产管理环境和负债管理环境;分析保险集团资源整合的战略目标,这个目标应该结合资产负债管理来设计;通过挖掘保险集团在资产资源和负债资源方面的优势,来确立保险集团资源整合的竞争优势。

2.基于资产负债管理的资源整合风险管理

在保险集团公司的层面,除了对上述风险进行防范外,更重要的是要对资产资源和负债资源整合中出现的不匹配风险进行管理。其重要性在次贷危机中的AIG案例上已经得到了充分体现。保险集团资源整合的风险管理应该以保证保险集团资产安全性、流动性、稳定性以及收益性作为目标。其风险管理的手段除了一般意义上的资产负债管理的技术手段以外,还要在更高的层面上对保险集团资源整合的战略执行、考核以及修正进行风险管理,确保集团资源整合战略的科学性以及执行的有效性。

3.基于资产负债管理的产品线管理保险集团的产品是保险集团资产负债资源整合能力的集中体现和重要载体。第一,改变目前产品线管理的模式,变渠道管理为属性管理,无论是负债类子公司(主要是各保险公司)还是资产类子公司(主要是资产管理公司)可以按照资金来源进行产品线的管理,比如资产管理公司可以设立寿险资金、产险资金、企业年金受托资金等专业运用管理委员会。第二,要建立负债管理方和资产管理方共同参与的产品管理委员会,共同参与包括产品需求收集、产品设计、市场投放、市场反馈、产品评价、产品修正等一系列的保险金融产品管理流程。

四、监管层面,基于资产负债管理理论的保险集团资源整合监管建议

(一)确立资产负债匹配监管的理念

我国已经基本确立了以偿付能力监管为核心,市场行为监管、公司治理监管、偿付能力监管三为一体的保险监管体系。本文认为,保险企业经营区别于其他一般性企业的显著特点就是资产负债管理的特殊性,这一点对于拥有资产类子公司和负债类子公司的保险集团更具有重大的实际意义。随着中国保险行业资产规模的日益壮大、我国宏观经济环境的日益复杂、我国保险资产管理风险也在日益加大,保险行业资产管理监管的地位和意义越来越重要。因此,保险监管思路也应该在资产负债管理监管上双管齐下。这里所说的监管思路不光包括管制政策还包括支持政策,既鼓励保险企业负债方面又好又快发展,又要为巨额的保险资金运用提供更好的政策环境;既对保险公司在产品设计、产品销售、理赔服务等负债管理环节严格监管,更要对保险公司在资金运用、市场并购等资产管理环节严加把关。

(二)加强对保险资产管理的政策支持力度

一是加强对保险资产管理监管的机构设置。建议保监会加强对保险资产管理监管的机构设置,可以在保监会的主席办公会下直接设立类似保险资产监管委员会的非常设机构,财务、精算、资产管理等相关监管人员参与,增强对保险资产管理监管的力量。二是加强对保险资产管理的政策支持。随着保险集团的资金来源越来越广泛、资金的特点越来越不同,如果不给予保险资产管理应有的政策支持,就无法很好地满足不同资金来源特性对于资产管理的要求,这就给保险集团的资产负债匹配管理带来一定的难度,甚至引发保险资产负债的错配风险。三是加强对保险监管机构在国家宏观经济政策制定时的话语权。保险集团资源整合尤其是资产资源的整合,已经超越了保险监管政策的管制,还受到银行、证券监管政策以及国家宏观经济政策的影响。因此,保险监管机构有义务在国家制定新的宏观经济政策,站在促进行业可持续发展的角度行使—72—

政策建议权,一方面能够促进保险行业的稳定发展,另一方面会使保险行业在国民经济中发挥更加重要的作用。

(三)加强对保险集团资源整合风险的监管

1.加强关联交易监管

一是增强保险集团经营活动的透明度。对显失公允的交易价格部分,不得确认为当期利润,只能作为资本公积处理,且不得用于转增资本或弥补亏损。二是加强保险集团的关联交易内部控制制度建设。保险监管机构可以监督保险集团完善内部治理结构,推行独立董事制度,以督促自己防范不良关联交易。三是规范保险集团公司关联交易的相关信息披露制度,明确要求集团公司充分、及时披露重大关联交易事项。

2.加强防火墙监管制度

一是建立资金防火墙监管制度。保险监管机构应该要求保险集团的不同子公司在经营其各自业务时都拥有自己独立的资本金会计标准。通过制定一定比例限制资金在保险集团内部任意流动外,尤其要对负债类子公司向集团内其他子公司资金周转方面设定严格的限制。二是建立业务整合防火墙。尤其要严格控制各子公司高风险的业务整合,从而保证金融风险在各个金融行业之间的传递得到有效的控制。

[参考文献]

[1]　大卫.J.科利斯,辛西娅.A.蒙哥马利.公司战略———企业的资源与范围[M].大连:东北财经大学出版

社.2000年版.

[2]　AlexandraReedLajoux.TheartofM&Aintegration[M].NewYork:McGraw-Hillpress.1998.P.4.[3]　罗朝晖.集团内部资源配置的经济学解析[R].北京.2007年.

[4]　中国保险监督管理委员会官方网站:http://www.circ.gov.cn/Portal0/default.htm[5]　中国人寿保险集团公司官方网站:http://www.chinalife.com.cn/index.html[6]　中国平安保险集团公司官方网站:http://www.pingan.com/homepage/index.jsp

Abstract:China′sfinancialsectorhasenteredintoaneraofintegrationandcompetition.Underthishistoricalbackground,wehavegonethroughthephaseof“whyweshouldestablishinsuranceholdinggroups?”,andhavecometothephaseof“howtoestablishaninsuranceholdinggroup?”.Thisarticleintroducedthecurrentsituationoftheinsurancegroups′resourcesintegrationinChina.Onthisbase,itofferedtheproposaloninsurancegroups′resourcesintegrationframeworkfromtheperspectiveofasset2liabilitymanagement(ALM),andthecorrespondingprocessdesignandregulatorypolicies.

Keywords:insurancegroup;resourcesintegration;asset2liabilitymanagement

[编辑:王一心]

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