现代商贸工业 Ｎｏ．１２。２Ｏ１１ Ｍｏｄｅｒｎ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｔｒａｄｅ Ｉｎｄｕｓｔｒｙ ２０１１年第１２期 我国股权激励现状及对策探析 袁秋辰张中瑞 （安徽大学商学院，安徽舍肥２３００３９） 摘要：股权激励作为一种长期激励制度，有助于解决企业所有者与经营者的代理问题，规避短期行为而更多关注企 业的长期持续发展。首先对我国上市公司实施股权激励的现状进行介绍分析，然后就实施过程中存在的一些问题作了梳 理，并提出相应的对策和建议，以期为我国更多的上市公司实施股权激励机制提供借鉴和建议。 关键词：股权激励；股票期权；业绩考核 中图分类号：Ｆ８３ 文献标识码：Ａ 文章编号：１６７２－３１９８（２０１１）１２—０１４２—０１ 股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企 １．３股权激励的股票来澡 业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与 《上市公司股权激励管理办法》（试行）的通知中规定， 企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的 实施股权激励的股票来源共有３种：（１）向激励对象发行股 长期发展服务的一种激励方法。实施股权激励制度有一系 份；（２）回购本公司股份；（３）法律、行规允许的其他方 列的正面作用，它是在企业的所有权与经营权相分离后，在 式。从我国的上市公司实施股权激励的状况来看，股票来 委托代理理论和人力资本理论的基础上发展而来的，是公 源以定向发行为主。 司治理理论在企业经营管理实践中的具体运用。 另一方面，股票期权的股票主要来源为公司库藏的股 １我国股权激励的实施现状 票或增发的新股。目前我国缺少系统的配套制度支持，对 我国的股权激励制度起步较晚。２００５年５月起，我国 于管理层和员工的激励所使用的股权来源受到了较大的限 证券市场开始实施股权分置改革，为上市公司管理层实行 制，甚至存在着法律上的障碍。同时，股票期权的行权价格 真正意义上的股权激励提供了制度基础。次年《中国上市 和行权条件由于资本市场制度性缺陷而较难确定。这种阻 公司股权激励管理办法》（试行）和《国有控股上市公司（境 力尤其以上市公司更为显著。 内）股权激励试行办法》的颁布，都标志着我国的股权激励 ２ 我国实施股权激励存在的问题 机制开始步入法制化轨道。其后２００８年又连续出 ２．１ 资本市场的弱有效性问题 台了《股权激励有关事项备忘录》第１号、２号、３号备忘录， 股权激励的核心思想要求股票的市场价格必须真实反 这一系列相关法律法规的出台都为加快股权激励这种长期 映公司的经营情况，公司股票的市场价格包含所有与公司 激励模式在国内企业的应用奠定了基础。 经营有关的信息，而且包含专家对公司经营情况和经济情 １．１股权激励的实施广度 况的预测。 从我国上市公司实施股权激励的分布来看，所涉及到 我国证券市场虽然发展迅速，但仍处于初期发展的弱 的企业涵盖了规定的行业分类中划分的１３个行业 有效性阶段。我国资本市场股价波动和企业经营业绩并非 中的一多半，包括制造业、房地产业、信息技术业、社会服务 完全相关，信息不对称现象非常普遍，因此相关与 业、电力煤气及水的生产和供应、建筑业以及批发和零售贸 社会资金的移动对于股票市场的影响是很大的。 易等。所涉及的行业类型和实施范围还算广泛，其中制造 ２．２经营业绩评价体系的缺乏科学性 业占实施股权激励企业的多数。制造业在我国工业中占主 一方面实施股权激励，要求经营者的收入直接与股票 导地位，发展相对比较成熟，并且在所有上市公司中制造业 价格或股权的价值变动有关。但现实中，二者的变动不仅 所占的基数本来也大，所以我国现行的股权激励基本是以 取决于经营者的努力，同时还受到诸如总体经济形势等其 制造企业为主要实施载体。 他因素的影响；另一方面目前股权激励对经营者的绩效测 １．２股权激励的模式选择 评侧重的是企业经营管理的绝对业绩，而非比较业绩，这对 实施股权激励的模式可谓是多种多样，如股票期权，限 于不同行业和不同规模的企业来说，激励作用的差别很大。 制性股票、股票增值权、业绩股票，员工持股、虚拟股票等 ２．３公司治理制度的不完整 等。从我国实施股权激励的现状来看，我国以选择股票期 我国公司治理结构的缺陷给股权激励计划的实施带来 权的激励模式主，基本占总数的一半还多。 了很大障碍。首先，上市公司两职合一现象比较严重；其 股票期权模式分享的只是公司市场价值增加的一部 次，“内部人控制”现象严重；再次，在我国尤其以国有企业 分，对公司现金流基本没什么影响。对激励对象而言，当预 为主，国有股一股独大的问题很突出，大股东中国家股东和 期业绩指标达不到时他们会选择放弃行权规避风险，自身 法人股东占压倒性多数，相当一部分法人股东也是国家控 也并不会遭受什么惩罚性措施。综合上述优点，也就不难 股。在“一股独占、一股独大”的情况下，由于所有者虚位， 理解为什么股票期权模式会受到众公司追捧了。相比较而 “内部人控制”现象仍十分普遍。 言，员工持股计划多数没有达到预期的效果。然而，股票期 在此情况下，就会出现在实际运作中形式大于实质，形 权的价值是严重依赖于股市的上升的，在股价持续下跌的 成“人治”大于“法制”的状况。在“人治”的情况下引入股权 状况下，此种模式很有可能失效。 激励制度，会出现经营者为自己定薪定股，从而损害公司和 作者简介：袁秋辰（１９８９一），女，安徽合肥人，安徽大学商学院２００９级会计学专业硕士研究生，研究方向：管理会计；张中瑞 （１９８８一），男，安徽合肥人，安徽大学商学院２００９级企业管理专业硕士研究生，研究方向：财务管理。 现代商贸工业 Ｎｏ．１２，２０１１ Ｍｏｄｅｒｎ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｔｒａｄｅ Ｉｎｄｕｓｔｒｙ ２０１１年第ｌ２期 论招标审计的利弊及完善措施 陈世山 （中南财经大学会计学院，湖北武汉４３００７３） 摘要：随着市场经济的发展，审计招标越来越成为一种有效的选择以及购买审计服务的市场活动。作为一种招标活 动，审计招标自然会拥有一些优势和不足。分析了目前审计招标的利与弊，并分别从招标活动的招标方、投标方以及中介 方的角度提出了一些完善措施。 关键词：审计；招标；完善措施 中图分类号：Ｆ２３９ 文献标识码：Ａ 文章编号：１６７２—３１９８（２０１１）１２—０１４３—０２ １审计招投标的由来 于是审计招标就成为相关单位、管理部门寻求审计服务的 招标投标是配置和获取工程、货物和服务等资源的一 重要手段。 个重要方法，在人类历史上有悠久的历史，古今中外有各式 ２招投标审计的优势 各样的应用。在我国，随着向社会主义市场经济的转 审计招标作为一种招标活动，具有招标活动的一系列 轨，越来越多的经济行为，例如采购、工程承包、国债出 优越性。具体来说，审计招标作为一种有效的选择以及购 售等，大都通过招标投标来处理，其交易量越来越大。 买审计服务的市场活动，它具有以下优势： 我国曾于１９０２年就采用招标投标方式承包工程，但是 一是程序规范化。审计招标严格按照相应的招标程序 苦于当时的社会形态，招标投标在我国近代并没有得到很 来选择与购买审计服务，审计服务需求方及招标方依照一 大的发展。新中国成立后，在计划经济的下，部门 定程序将其所需审计服务的内容以及相关条件等信息公 的指令控制了市场，招标投标一度无用武之地。改革开放 开，满足条件的会计师事务所发起投标，审计需求方按照参 以来，随着经济的改革，招投标在我国得到了蓬勃发 与投标的会计师事务所的实际情况选择合适的会计师事务 展。 所并与之签订协议，购买其审计服务。审计招投标使事务 审计可以看成是注册会计师提供鉴证业务与其他业务 所接受客户这一活动更加规范化、程序化，对我国市场经济 的一种服务活动，与其他承包活动相同，审计招标在市场经 的发展起了一定的规范作用。 济之下也逐渐发展起来。随着我国经济的发展，相关利益 二是竞争性。审计服务需求方通过将其所需审计服务 相关者对财务信息的真实性、可靠性的要求也越来越强烈。 的内容以及相关要求公开来吸引会计师事务所，招标公示 股东利益的情况，严重的影响激励制度的效果。 的内部环境。健全的公司治理结构是股权激励机制发挥作 ３完善我国股权激励机制的建议 用的重要前提，在公司内部构建有效地监督约束机制以此 ３．１培育和完善市场体系 牵制各相关利益主体问的相互关系十分必要。 有效的股权激励机制的形成是以完善的资本市场和经 我国应该加快企业改革、公司化改造，建立现代企业制 理人才市场体系为背景的。因此，我国要实施股权激励，首 度，建立法人治理结构，实现股权结构多元化，提高股权激 先要建立比较完善的资本市场法律法规体系，加快新型金 励制度的激励强度。同时要发挥好董事会、监事会的监督 融产品和金融工具的升发和利用；其次，要逐步培育竞争性 约束职能、加强上市公司董事会性，并加大对经营管理 的经理人才市场，使经理人员职业化，实现企业和经理人员 层必要的监督和约束，不断完善公司的治理结构，推动股权 的双向选择，促进经理人员的自我约束。 激励的有效实施。 由于我国的经理人市场并不健全，很多国企的经营者 参考文献 也不是由真正承担风险的资产所有者从竞争市场来选择， 而是由丰管部门任命，具有很强的政治因素，因此只有 ［１］曹晶晶，陈园．我国上市公司股权激励实施现状研究［Ｊ］．商场现 加强经理人的风险意识和竞争意识，股权激励机制才会发 代化，２０１０，（５）． 挥应有的作用。 ［２３张奘．国股权激励机制问题与对策［Ｊ］．合作经济与科技，２０１０， （２）． ３．２完善业绩考核指标体系 ［３］扬有红，刘佳。高管人员股权激励机制中的业绩考评指标设计 完善合理的业绩考核指标体系是股权激励制度得以有效 ［Ｊ］．会计之友，２００８，（１２） 实施的重要因素。各公司由于所处的行业、发展状况等的不 ［４３李健．对我国当前股权激励机制的浅析［Ｊ］．科技信息，２００９，１１． 同，必然要求其设计应该灵活，切不可死板硬套其他公司模式。 ［５３李伟．浅谈我国上市公司经理层股权激励机制［Ｊ］．金融与经济， 在制定过程中可以尝试多样化的业绩指标和指标组合，最好做 ２００９。（２） 到绝对指标与相对指标并用，财务指标与非财务指标并用，物 ［６］周昌仕．上市公司股权激励机制与思考［Ｊ］．财会通讯（学术 质与非物质奖励并用，建立客观综合的指标体系。 版），２００７，（８） ３．３建立健全公司法人治理结构 ［７３张仰进．我国股权激励实践中的问题与对策［Ｊ］．山东统计，２００７， 完善的公司治理结构为股权激励的实施能够创造良好 （４） 作者简介：陈世山（１９９１一），男，湖北十堰人，中南财经大学会计学院，研究方向：审计理论。
